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2022年11月24日 茼蒿财经网

张裕A:业绩符合预期 未来锁定高端

张裕A:业绩符合预期 未来锁定高端 更新时间:2010-8-10 0:02:12

上半年EPS同比增长29%。  张裕A上半年实现收入24.8亿,同比增长26%;实现净利润5.9亿,合EPS1.11元,增长29%。其中第二季度收入和净利润分别同比增长26%和32%。公司上半年的业绩完全符合我们和市场的预期。  高端葡萄酒销售保持高速增长,结构调整效果显著。  上半年公司高端酒保持块增长,公司爱斐堡酒庄酒和解百纳销售收入分别同比增长200%和30%,并带动葡萄酒整体增长29%。由于结构调整,普通干红销量有一定下滑,拖累了整体销量增长。白兰地同比增长15%,增速比去年有显著提高。不过去年上半年基数偏低,下半年公司的收入增速或有一定压力。  加大产能扩张,三个新酒庄确保公司高端方向。  公司上半年新建了陕西长安、新疆石河子和宁夏三个酒庄,并且扩大了北京爱斐堡酒庄的种植面积,使得公司国内的干酒酒庄从3个增加到6个,预计到12年逐步投产。另外,公司还同步加大了从产能、橡木桶、周转中心和营销网络的建设。我们认为公司对自身的发展空间充满信心,未来将会集中于中国高端葡萄酒龙头地位。  风险提示:  进口葡萄酒酒保持高速增长,侵蚀国产酒份额;人民币升值将会有利于进口酒。  维持推荐评级。  我们预计公司10-12年EPS分别为2.72、3.55和4.56元,对应市盈率分别为34、26和21倍。我们认为公司中长期增长率在25-35%之间,目前的估值水平基本合理。因为我们维持推荐评级。

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